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上海医药 (SH:601607)最新价：23.74  0.07 0.29%行情走势公司新闻最新公告大单追踪资金流向持仓成本股票预警优股预测龙虎榜
事件：上海医药[23.74 -0.29%]近日发布公告称，拟以现金收购其控股股东上药集团持有的新亚药业96.9%股权和新华康医药100%股权，总对价为148778万元；同意新亚药业受托管理新先锋药业。

点评：我们认为，上药集团抗生素业务重组基本完成。2009年，上药集团在上海医药重大资产重组时承诺将最迟于2011年12月31日前将抗生素资产注入上市公司。其中，上药集团抗生素资产的主体是新亚药业、新华康医药和新先锋药业。随着新亚药业和新华康医药的注入以及新先锋药业(仍未达到上市公司的要求)的托管，上药集团抗生素业务重组基本完成。

我们认为，上药集团抗生素业务重组主要有三大积极因素：

第一，履行重组承诺，解决同业竞争和关联交易问题。虽然上药集团仍保留了新先锋药业，但根据托管协议，新先锋药业将全权委托新亚药业管理，故不会与上海医药构成同业竞争。

第二，有助于上海医药工业业务的整合和产品结构调整。本次注入的抗生素业务资产质量优良，多个产品在国内市场份额领先，其中拥有头孢曲松、头孢噻肟和头孢替安3个主力品种。此外，上海医药还将以新亚药业为平台进一步整合抗生素业务，在新先锋药业由新亚药业托管的基础上，拟将新华康医药注入新亚药业。我们认为，本次注入将进一步丰富上海医药工业品种，完善工业业务的产品结构优化；根据上药集团抗生素资产重组前后上海医药合并财务数据来看，重组后上海医药净利率水平提升，说明本次重组对上海医药盈利能力具有一定的提升作用。

第三，从更深层次来看，有助于强化上海医药工商业联动的核心优势。今年以来，上海医药在商业扩张方面大手笔不断，相继收购了广州中山医、福建医药和中信医药；相比之下，在工业方面相对沉寂。而上海医药目前最大的优势便在于工商业联动，因此本次抗生素资产重组有助于平衡上海医药内部工商业的比例，实现工商业持续的联动效应。

我们预测上海医药2010-2012年EPS(每股收益)分别为0.73元、1.08元和1.45元，并维持对其“买入”的投资评级，6个月目标价32.43元/股。东方保健品招商网